• 全局搜索 壹财富
    • 全局搜索
    • 集合信托
    • 集合资管
    • 债权基金
    • 证券基金
    • 股权基金
    • 创新基金
  • 搜索您需要的产品
    GT信托-方兴318号
  • 壹财富
壹财富APP下载
首页 > 行业快报 > 行业快报|理财市场规则重构 公募基金全方位迎考

行业快报|理财市场规则重构 公募基金全方位迎考

时间:2018/11/10 由壹财富编辑发布

继10月19日《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称“《管理办法》”)发布后,银保监会主席郭树清近日接受采访时表示,《管理办法》本月下旬将正式发布。

加之此前出台的资管新规和理财新规,理财业务的监管框架正逐渐完备。

总体看,相较于银行内部理财业务,银行理财子公司层面的银行理财业务在销售门槛、权益投资等方面均有所放松。而这一系列新规的落地,或将给公募基金行业带来冲击。

过去,银行受到自身投资能力有限、投资范围监管受限,但又面临理财、自营等投资类业务规模快速扩张的诉求,选择了资金委外,而委外业务确实在支持其自营规模及理财规模的扩张方面发挥了重要作用。

委外基金,一是机构投资者占比大于90%的基金;二是采用更加严格的条件,要求机构投资者占比大于90%且投资者户数小于250人。2016年以来,公募基金市场有大量机构定制基金发行,其中银行居于主导。

根据数据及基金业协会数据统计,截至第三季度,委外基金占公募基金总规模比例逾13%,在过去几年为基金业发展贡献了重要力量。

中岩投资董事长崔同跃认为,银行理财子公司发展起来会使理财市场的竞争加剧,银行理财客户渠道比较丰富,可能分流一部分公募基金的客户,一定程度上会对公募基金的委外业务形成一定的挑战,“但部分中小型银行单独成立理财子公司对成本把控和投研能力的要求较高,总体上来说竞争关系背后也蕴含其他加强合作的机会。”他说道。

中证金牛研究部负责人宫曼琳表示,未来随着银行理财子公司的发展,她预期,未来银行有很大可能把这部分业务交给自己的理财子公司,公募基金委外业务或出现收缩。不过她表示,银行理财子公司的建立和成熟完善还有一定时日。

根据《管理办法》要求,考虑到政策描述的时限范围以及银行的调整准备期,理财子公司最快也需在明年春节后落地。

“委外基金仍将有一段时间的持续,但公募基金委外业务,尤其是委外债券基金受到影响可能性很大。”宫曼琳说。

某大型基金公司负责人对《中国经营报》记者表示,当前,公募基金本身就处于“去通道化”阶段,随着银行理财子公司的发展,势必会导致委外业务的持续受损。

不过,委外基金的规模缩水已早有征兆。从华宝证券统计的委外基金份额及规模环比增速变动数据来看,以机构投资者占比大于90%且投资者户数小于250人的基金样本为例,2016年上半年份额环比增速达到2.29倍,下半年增速进一步激增,为2.81倍。进入2017年,委外增速开始回落,尤其是下半年增速转为负增长。

而从监管动态也不难看出这一趋势。2017年3月17日证监会发布的《机构监管情况通报》征求意见稿,明确了“新老划断”。2017年8月,证监会又发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,实质包含了“委外新规”的内容。而这些也加剧了委外基金规模的缩水。

近年来,购买公募理财产品的渠道增多,但银行的公募理财产品门槛始终较高,并不是一个具有竞争力的销售渠道。

根据理财新规,银行理财的起购金额从5万元降至1万元,而《管理办法》要求则更为宽松,允许公募理财产品投资股票,不设置理财销售起点金额,个人投资者首次购买理财子公司理财产品不设临柜要求。

上述基金公司负责人表示,理财子公司未来主要是承接过去银行体内的理财业务,其优势也会有所继承,和公募基金相比最大的优势就是拥有母行的销售渠道。随着银行理财起购金额下调,银行现金理财类和固收类理财产品将成为公募货币基金、债券基金的强有力竞争者,叠加银行自身的渠道优势,公募货币基金及债券基金的销售或受到挤压。

“但短期内,公募基金尤其是货币基金的线上销售优势还是会比较明显,特别是宝宝类产品的投资者认知度较高,在互联网渠道上的优势还是会比较显著。”上述负责人称。

某业内人士认为,理财新规落地之后,银行理财产品净值化趋势已形成,虽然起购金额门槛降低,但投资者对于新的投资策略下的理财产品接受度,还有待市场检验。

此外,就产品本身而言,上述多位业内人士认为,公募基金更具有诸多优势。如在摊余成本法下,公募定开债基和货币基金的优势或主要体现在税收优惠。

根据《管理办法》,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

对于未来业务上的竞争,上述业内人士指出,基金公司在权益投资能力和主动管理能力上还是要显著高于银行的,基金公司可以为银行理财子公司提供投顾服务;此外,理财子公司在起步初期,尤其是中小型银行的理财子公司,不具备建立完整投研团队、风控团队的实力,可以代销公募基金的产品,双方可以在产品销售上合力,各取所需。

崔同跃认为,允许子公司的公募理财产品直接投资股票,对基金公司的影响总体还是偏正面。

他指出,银行理财也打破了刚性兑付,大家的起跑线是一样的,主要还是看收益:一方面,公募基金要自己成长,另一方面也可以通过规范渠道增加收入来源,所以银行和基金公司的合作空间还是比较大的。

上海证券基金评价研究中心分析师高云鹏对记者表示,对公募基金来说,多了一重竞争压力。真正具备投研能力的公司会受到热捧,而投研能力较弱的公司,其业务将更难开展。

“此外,由于当前许多基金公司股东为银行,因此新规生效后,银行理财子公司与银行系基金公司的定位将成为银行股东考虑的事情之一。”高云鹏说。

对此,某业内人士表示,银行对于其理财子公司和其基金公司,可能采取两种模式:第一,同等待遇、同等资源投入,同时注重两者业务的差异化定位,银行理财子公司主攻固收类业务,基金公司主攻权益类业务;第二,重视银行理财子公司发展,倾斜更多资源,那将带来证监体系下公募行业内部的大洗牌,给非银行背景并且具有特色的基金公司带来新的机遇。

壹财富在国内创立了第一家“理财师服务平台”,采用“互联网+理财师”模式,与全球500多家金融机构建立战略合作,打造国内最大的高端理财产品超市,运用互联网技术搭建平台,打通理财师与金融产品的最后一 公里,让理财师能够快速的找到匹配客户需求的产品,真正为客户提供资产配置服务。历经两年多的发展,壹财富始终领跑成为中国最大的理财师服务平台。

您需要帮助吗?

在线咨询

稍后再说

触屏版