我们的份额上市后锁定期是1年，蚂蚁金服预计2017-2018年上市，所以产品设置了3+1，有可能提前退出。

蚂蚁金服不同于传统的商业银行，传统商业银行具有大量的不良资产，具有大量的临街商铺，运营成本是很高的，而蚂蚁金服属于创新型轻资产互联网金融，具有运营成本低，客户数量大，运营成本低，净资本收益高的特点。按照B轮融资的估值计算，对标2015年48.75亿的净利润计算，PE刚好是80倍，对于一家净利润增长率预期在50%左右的互联网金融企业来说，上市后估值60-50倍左右，其实是不高的，互联网金融指数动态市盈率62.38（来自wind数据）。

这是因为蚂蚁金服在剥离阿里巴巴的时候对阿里巴巴承诺了现金补偿或者股权补偿，具体如下： 根据最新的招股书，阿里巴巴将获得37.5%的小微金服的税前利润；一旦小微金服上市，阿里巴巴可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得IPO时小微金服总价值的37.5%。新协议还为阿里巴巴入股小微金服保留了可能性。协议提出，在小微金服提出申请并获得相关监管机构书面批准的情况下，小微金服将增发33%的新股，以交换阿里巴巴集团“利润分享”和现金补偿的权益。也就说，一旦阿里巴巴持有小微金服33%的股份，小微金服则无需每年再将税前利润的37.5%支付给阿里巴巴，也无需在IPO时一次性支付37.5%的市值给阿里巴巴。 按照33%的股权补偿计算的话，2600亿应该再除以0.66，就得到B轮的实际估值，既3900亿（约600亿美元）。

一级市场的股权转让不同于二级市场，一级市场可以通过计算总股本、转让股数、转让每股价格来计算转让价格和转让比例，也可以直接用总估值和转让比例的方式计算，因为一级市场本身股东数量就不多，第二种计算方式反而更简单明了，所以一级市场通常用总估值和转让比例的方式计算。我们的上层协议中会写转让的价格，转让的比例，金额，而股本数是不告知的，也没有意义。

我们的份额上市后锁定期是1年，蚂蚁金服预计2017-2018年上市，所以产品设置了3+1，有可能提前退出。

蚂蚁金服不同于传统的商业银行，传统商业银行具有大量的不良资产，具有大量的临街商铺，运营成本是很高的，而蚂蚁金服属于创新型轻资产互联网金融，具有运营成本低，客户数量大，运营成本低，净资本收益高的特点。按照B轮融资的估值计算，对标2015年48.75亿的净利润计算，PE刚好是80倍，对于一家净利润增长率预期在50%左右的互联网金融企业来说，上市后估值60-50倍左右，其实是不高的，互联网金融指数动态市盈率62.38（来自wind数据）。

这是因为蚂蚁金服在剥离阿里巴巴的时候对阿里巴巴承诺了现金补偿或者股权补偿，具体如下： 根据最新的招股书，阿里巴巴将获得37.5%的小微金服的税前利润；一旦小微金服上市，阿里巴巴可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得IPO时小微金服总价值的37.5%。新协议还为阿里巴巴入股小微金服保留了可能性。协议提出，在小微金服提出申请并获得相关监管机构书面批准的情况下，小微金服将增发33%的新股，以交换阿里巴巴集团“利润分享”和现金补偿的权益。也就说，一旦阿里巴巴持有小微金服33%的股份，小微金服则无需每年再将税前利润的37.5%支付给阿里巴巴，也无需在IPO时一次性支付37.5%的市值给阿里巴巴。 按照33%的股权补偿计算的话，2600亿应该再除以0.66，就得到B轮的实际估值，既3900亿（约600亿美元）。

一级市场的股权转让不同于二级市场，一级市场可以通过计算总股本、转让股数、转让每股价格来计算转让价格和转让比例，也可以直接用总估值和转让比例的方式计算，因为一级市场本身股东数量就不多，第二种计算方式反而更简单明了，所以一级市场通常用总估值和转让比例的方式计算。我们的上层协议中会写转让的价格，转让的比例，金额，而股本数是不告知的，也没有意义。

为了避免双重税收，LP会把股权转让给我们，让我们自己去交税就可以，企业所得税是20%左右，而我们的综合税收成本要根据退出时候的情况而定，我们会做税务对冲，能对冲掉多少不一定，预计能对冲一半左右。